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Calculadora de valuation e diluição: pré-money, pós-money e participação
Calcule o pós-money, a participação do investidor e quanto os fundadores mantêm depois da rodada
Informe o valuation pré-money, o investimento e o pool de opções e veja o pós-money, a fatia do investidor e a participação dos fundadores após a rodada.
Pós-money
R$ 10.000.000,00
Investidor fica com
20%
Fundadores depois
70%
Memória de cálculo
| Pós-money = pré-money + investimento | R$ 10.000.000,00 |
|---|---|
| Investidor = investimento ÷ pós-money | 20% |
| Pool de opções | 10% |
| Fundadores = atual × (1 − investidor − pool) | 70% |
Notas conversíveis, SAFEs com cap e preferências de liquidação mudam a conta real. Leia o term sheet com um advogado.
Como usar a calculadora
Informe o valuation pré-money combinado, o valor do investimento, a participação atual dos fundadores e o tamanho do pool de opções criado na rodada, se houver. A calculadora mostra o pós-money, a participação do investidor e a dos fundadores depois da rodada.
Pré-money e pós-money
O pré-money é o valor da empresa antes do investimento. O pós-money é o pré-money mais o dinheiro investido. A participação do investidor é o investimento dividido pelo pós-money. Com pré-money de R$ 8 milhões e investimento de R$ 2 milhões, o pós-money é de R$ 10 milhões, e o investidor fica com 20%.
Pool de opções
Muitas rodadas exigem a criação de um pool de opções para atrair funcionários. Quando o pool é criado antes da entrada do investidor, como costuma ser pedido, ele dilui só quem já era sócio. No exemplo, com pool de 10%, os fundadores ficam com 70%: 100% menos os 20% do investidor e os 10% do pool.
Diluição ao longo das rodadas
Cada rodada dilui os sócios anteriores. Uma sequência de rodadas com 15% a 25% cada pode levar os fundadores a menos da metade da empresa antes de uma rodada de série B. Por isso, vale planejar quanto captar em cada etapa: captar mais do que o necessário dilui sem necessidade, e captar menos pode exigir uma nova rodada às pressas.
Instrumentos conversíveis
No Brasil, investimentos-anjo e rodadas iniciais costumam usar mútuo conversível ou contrato de investimento-anjo, previsto no marco legal das startups (LC 182/2021). Esses instrumentos convertem em participação depois, com desconto ou teto de valuation, e a diluição real só aparece na conversão. A calculadora trata a rodada como entrada direta em participação.
Valuation não é tudo
Preferência de liquidação, direitos de veto, cláusulas antidiluição e vesting dos fundadores mudam bastante o que cada sócio leva numa venda. Um valuation alto com cláusulas pesadas pode valer menos que um valuation menor com termos simples. Leia o term sheet com um advogado especializado.
Exemplo de duas rodadas
Imagine fundadores com 100% numa rodada seed com pré-money de R$ 8 milhões e investimento de R$ 2 milhões, mais pool de 10%: ficam com 70%. Numa série A com pré-money de R$ 40 milhões e investimento de R$ 10 milhões (20% para o novo investidor), sem novo pool, os fundadores passam a 56%, e o investidor da seed cai de 20% para 16%. A diluição é proporcional para todos os que já estavam.
Como se chega ao valuation
Em estágio inicial, o valuation é mais negociação do que conta: depende do time, do tamanho do mercado, da tração, da concorrência por aquela rodada e de comparáveis recentes. Em estágios mais avançados, entram múltiplos de receita e fluxo de caixa descontado. Um valuation muito alto no começo pode dificultar a próxima rodada, se a empresa não crescer o suficiente para justificá-lo.
Cap table
A tabela de capitalização, ou cap table, registra quem tem quanto da empresa: fundadores, investidores, pool de opções e outros. Manter o cap table atualizado a cada rodada, conversão de mútuo ou exercício de opções evita surpresas em uma due diligence. Ele deve bater com o contrato social e com os instrumentos assinados.
Antes de cada rodada, simule o cap table depois do investimento, incluindo a conversão de mútuos e o aumento do pool. Muitas vezes, a diluição real é maior do que parece olhando só o percentual do novo investidor.
Ações ordinárias e preferenciais
Em sociedades anônimas, investidores costumam receber ações preferenciais, com prioridade no recebimento em caso de venda ou liquidação. Os fundadores e o pool ficam com ações ordinárias. A participação percentual mostrada pela calculadora vale para o controle e o voto; o valor recebido numa venda depende das preferências e das demais cláusulas do acordo de investimento, que devem ser lidas com atenção.
Métricas e decisão
As métricas de startup ajudam a tomar decisões, mas dependem da qualidade dos dados. Use números do mesmo período, separe receita recorrente de pontual e revise as premissas todo mês. Para um retrato completo, combine o runway, a relação LTV/CAC e a diluição prevista: elas mostram juntas se a empresa precisa crescer mais rápido, cortar custos ou captar. Veja também a calculadora de ponto de equilíbrio.
Perguntas frequentes
Como calcular o pós-money?
Some o valuation pré-money e o valor investido.
Quanto o investidor fica da empresa?
O investimento dividido pelo pós-money. R$ 2 milhões num pós-money de R$ 10 milhões dão 20%.
O que é diluição?
É a redução da participação dos sócios quando novas ações ou quotas são emitidas para investidores ou para o pool de opções.
O pool de opções dilui quem?
Quando criado antes da rodada (pre-money pool), dilui apenas os sócios que já existiam.
O que é mútuo conversível?
É um empréstimo que se converte em participação numa rodada futura, com desconto ou teto de valuation.
A calculadora é gratuita?
Sim. É gratuita, sem cadastro, e funciona no navegador.
